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Em 3 de agosto, a Costamare Bulkers Holdings Limited (NYSE:CMDB) divulgou os resultados do segundo trimestre e do período de seis meses encerrado em 30 de junho. O lucro líquido ajustado foi de US$ 9,8 milhões, ou US$ 0,40 por ação, enquanto o lucro líquido totalizou US$ 5,2 milhões, ou US$ 0,21 por ação. A história mais importante reside no balanço patrimonial: o caixa agora supera a dívida em US$ 108,9 milhões, um marco para uma empresa de transporte de grãos que há pouco menos de um ano se separou da Costamare Inc. em 6 de maio de 2025.
Costamare Bulkers (CMDB) acumula caixa enquanto aposta em uma recuperação do mercado de grãos
Um Tesouro para Mares Agitados
A empresa entrou no terceiro trimestre com US$ 331,5 milhões em liquidez total, e a gestão apontou o colchão de caixa de US$ 108,9 milhões acima da dívida como um motivo pelo qual pode crescer contra-ciclicamente caso os valores das embarcações caiam. Esse tipo de pó seco é importante em um negócio onde possuir navios baratos durante uma recessão frequentemente decide quem vencerá no próximo ciclo. Operacionalmente, a frota operou quase ao máximo: a utilização atingiu 99,1% no segundo trimestre e 98,3% em todo o primeiro semestre, significando que os navios estavam ganhando quase todos os dias disponíveis. A Costamare Bulkers também atualizou sua frota, em vez de apenas operá-la, recebendo a entrega dos Astros construídos em 2018 no segundo trimestre e registrando um ganho combinado de US$ 7,7 milhões na venda das embarcações mais antigas Clara e Miracle durante o primeiro semestre.
Uma nova venda já está agendada: o Bermondi construído em 2009 está sob acordo para ser vendido, com previsão de fechamento no terceiro trimestre de 2026. No livro de fretes, todos os seis navios Capesize pertencentes à empresa estão sob contratos periódicos, e 12 dos acordos periódicos da empresa estão indexados a índices com opção de conversão para taxas fixas baseadas na curva de frete futuro vigente. O CEO Gregory Zikos também disse que as posições comerciais relacionadas ao Cargill do legado da empresa, as últimas de um livro em encerramento, devem ser totalmente liquidadas até o final de 2026.
Trincas Sob as Águas Calmas
O lucro líquido do segundo trimestre foi de US$ 5,2 milhões, bem abaixo dos US$ 15,1 milhões registrados em todo o primeiro semestre, o que significa que o primeiro trimestre realizou a maior parte do trabalho. O trimestre também absorveu uma perda líquida de US$ 0,8 milhão em instrumentos derivativos, mesmo que o indicador de seis meses tenha mostrado um ganho líquido de US$ 1,5 milhão, lembrando que o livro de hedge pode fazer os resultados oscilarem para qualquer lado. A empresa registrou custos de US$ 553.000 no segundo trimestre e US$ 5,6 milhões em seis meses, relacionados ao realinhamento de sua plataforma comercial, uma linha de custo que a gestão diz ainda não estar concluída.
Zikos descreveu o mercado Capesize do trimestre como excepcionalmente volátil, com taxas atingindo o pico no final de maio antes de corrigir quase US$ 20.000 por dia até o final de junho devido à incerteza geopolítica, turbulências no mercado de energia e interrupções climáticas, antes de se estabilizar nos níveis robustos que ele chamou. Essa volatilidade flui diretamente pela plataforma operacional, que depende fortemente de tonelagem fretada: 23 dos 24 navios Kamsarmax e Panamax da plataforma estão sob contratos periódicos de curto prazo ou viagens únicas de frete por tempo, e as despesas com fretes contratados somaram US$ 84,8 milhões no primeiro semestre. Como a Costamare Bulkers tornou-se uma empresa pública independente apenas após sua desmembramento em 6 de maio de 2025, seus resultados de seis meses de 2026 não são comparáveis ao ano anterior, deixando os investidores sem muito histórico para julgar o negócio.
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